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自今年2月5日中国证券投资基金业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》以来，中国的私募基金行业进入了史上最严的监管期。我国私募基金“登记备案”的监管思路借鉴了美国私募基金行业“注册制”的监管模式。因此，若要了解我国私募股权基金的监管趋势，有必要回顾美国私募股权基金的发展与监管历程。私募基金起源于美国，可分为私募股权基金和私募证券基金两大类。私募股权基金的发展更早，在美国受到的监管十分宽松，《金融监管改革法案》的出台并未改变美国对私募股权基金监管的一贯态度和理念。一、美国私募股权基金发展简史私募股权基金起源于19世纪末20世纪初美国的创业投资，亦称“风险投资”。19世纪末创业资本主要投资于油田开发与铁路建设。到了20世纪初，一些投资银行、金融公司和实业公司也开始以自有资金直接向新创立的企业进行投资，只是以上的投资都是由个人或非专业机构分散进行，不是创业投资基金这种组织制度化的创业资本。真正意义上的私募股权基金始于二战以后政府为了实现特定目的而设立的创业投资基金。因此，创业投资在相当长的一段时间内成为私募股权投资的同义词。早期的私募股权基金发展的最大障碍在于缺乏资金。私募股权基金的特点决定了公众资本很难成为其主要资金来源，需要依赖于私人资本或者金融机构投资。美国从20世纪70年代末开始放松对机构投资者的投资限制，允许养老基金投资于私募股权基金。私募股权基金发展的另外...

发布时间: 2016 - 12 - 17

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十机构通过专业评审私募新三板做市试点进入实操阶段

私募机构参与新三板市场做市业务试点进入实质性操作阶段。全国中小企业股份转让系统公司（下称“全国股转公司”）昨日发布消息称，私募机构做市业务试点专业评审已于近日结束，评分排名前10的私募机构，将可进入下一阶段的现场验收环节。这10家私募机构分别是：深圳市创新投资集团有限公司、山东省高新技术创业投资有限公司、广东中科招商创业投资管理有限责任公司、上海复星创富投资管理股份有限公司、敦和资产管理有限公司、江苏毅达股权投资基金管理有限公司、盛世景资产管理集团股份有限公司、朱雀股权投资管理股份有限公司、浙商创投股份有限公司、深圳同创伟业资产管理股份有限公司。私募做市试点专业评审工作的结束，标志着这一试点业务进入了实质性操作阶段。全国股转公司有关负责人介绍，私募机构做市业务试点专业评审工作小组（下称“评审工作组”）于11月15至18日召开评审会议，对20家私募机构做市业务试点申请材料进行了集中评审。评审工作组由来自证监会有关部门、基金业协会、中国结算以及全国股转公司等单位和部门的专家组成。此前公开发布的《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，已对私募机构申请新三板做市业务试点的资质及流程等要求作出了明确规定。评审过程中，评审专家按要求对参评机构的资本实力、资产管理规模、业务人员数量及经验、监管及处罚记录、业务及风险控制制度等内容进行了评审打分。据介绍，从参与申报及评审的总体情况看，前述...

发布时间: 2016 - 12 - 17

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国金证券：定增未实施股价已破增

聚焦四川上市公司股东增持像演戏二级市场不买账昨日，大盘重返3200点，国金证券也随之反弹，全日小幅上升0.37%，报收13.48元，但《金融投资报》记者注意到，这一收盘价距离公司非公开发行股票价格14.30元还有一定距离；而在10月26日，证监会发行审核委员才刚刚审核通过国金证券非公开发行A股股票。三季报曾透露出重要信号9月走势一直平平的国金证券，在10月底突然开始发力，从10月27日的12.99元一路上涨到11月14日的15.17元，在短短半个月时间里，股价就上涨了近两成。《金融投资报》记者注意到，这个上涨的节点刚好是国金证券披露三季报的时点。10月27日晚间，国金证券披露三季报，其营业收入和净利润分别为34.55亿元和10.14亿元，同比分别下滑27.21%和39.79%。虽然业绩下滑，但三季报透露了一个重要信号，大股东增持仅剩2个月时间了。国金证券股东清华控股有限公司（以下简称：清华控股）承诺自2016年9月27日-12月27日，计划通过合法合规的方式择机增持公司股份，增持金额累计不低于4427万元，所增持股份6个月内及法律法规规定的期限内不减持。清华控股很快就完成了增持。11月3日，国金证券发布公告称，近日接到股东清华控股《关于清华控股有限公司完成增持承诺的通知》。2016年 11月1日、11月2日，清华控股通过自身股票账户于二级市场集合竞价增持国金证券股份323.37...

发布时间: 2016 - 12 - 12

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美国 | 经济学家郎咸平：海外置业看好美元资产

近日，郎咸平在万国置地大师讲坛针对海外投资计划给出了建议，在他看来，美元资产是海外置业的优秀配置，未来升值空间可观。郎咸平在“万国置地大师讲坛”详细阐述海外房产投资建议。郎咸平解析说，美国经济向好、美元增值可观、美国楼市改善及未来房价上涨趋势使得美国房产购置有充足的升值空间。今年以来美国经济数据向好，就业市场继续改善，核心通胀率有所回升，经济有望保持温和增长。据本月美国联邦储备委员会主席珍妮特·耶伦出席国会联合经济委员会听证会时表示，美国经济数据正朝着美联储预期的方向改善，美联储将很快接近合适的加息时机。目前市场普遍预计美联储将在12月13日至14日召开的本年度最后一次货币政策例会上加息。美国新当选总统特朗普施政将减免商业及家庭税收，加强对基础设施的建设，使市场预期新一届政府将采取扩张性财政政策。经合组织昨日表示，特朗普政府的经济提振计划将进一步刺激美国经济增速，推动失业率的降低。该机构在一年两次的经济展望中预计，美国明年的经济增速为2.3%，到2018年进一步上升至3%，触及2005年以来的最高水平。此外，郎咸平提供了一组美国楼市改善的数据。截至9月份，美国房屋销售量比2015年同期增加了4%，存量房屋销售量增加了3%，新房销售量增加了13%。与此同时，房价也出现了稳步上升，2016年至今，全美国房价已经上涨了4.8%。有机构预计，2017年全美国房价将在此基础上继续上...

发布时间: 2016 - 12 - 12

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美国 | 2017年美国房地产市场五大看点

据市场观察网站报道，美国地产大亨唐纳德-特朗普在2016年底赢得美国总统大选的消息，很可能会给2017年美国房地产市场造成巨大改变。得益于今年内低利率、低油价、工资强势上涨以及千禧年一代人逐步买入房地产消费市场等因素，美国房地产市场今年内良性发展的势头令人满意。然而，在当地时间11月8日美国总统投票大选结果公布之后，人们意识到眼下任何事情都有可能发生。有分析人士列举出2017年美国房地产市场五大看点：1、无人机的“进攻”此前，美国联邦航空管理局已经为2017年无人驾驶飞行器（即无人机）的商用之路扫清了障碍。根据多位分析师的观点，无人机在房地产领域初期使用的范围和频次在明年内或将大幅增加。美国一家无人机制造商Autel Robotics USA的首席执行官史蒂夫-麦克艾福林（Steve McIrvin）在接受记者采访时指出：“未来房地产所处的方位将变得越来越重要。如果卖家的房子占地面积超过1英亩或者其拥有独一无二的风景，使用无人接配合营销便再好不过了。”事实上，今年以来无人机为房地产中介使用的情况已经有所增加，而到了明年房屋买家和卖家也可以使用无人机促进买卖交易的达成。尽管部分无人机的飞行需要得到美国联邦航空管理局和当地机场塔台的批准，不过大部分无人机的飞行操控人员都将不再需要持有商用飞行执照，也不再需要在线提交飞行计划。世界最大的无人机制造商中国大疆公司驻加州圣马特奥的商业发展经理...

发布时间: 2016 - 12 - 12

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私募基金积极布局深港通 10月份收益可观

随着深港通在本周一正式开通，私募布局参与的热情不断提升。截至11月28日，在协会已备案的23315只证券投资私募基金中，共有3786只私募产品可投资港股，占比达16.24%。此外，朝阳永续数据显示，今年以来发行的可投资港股的私募产品有2538只，较去年总体发行量增长110.62%，涉及1537家私募管理人。10月份收益可观根据朝阳永续的不完全统计，截至10月31日，共有2529只非结构化的私募产品具有连续一年的净值数据。得益于基础市场的全面上涨，10月份私募产品的平均收益率为1.30%，其中实现正收益的产品数量为2021只，占比为79.94%，较上个月增长近1.8倍。分策略看，在股债均走强的背景下，十种主要策略均取得正收益。从各个策略类别中的实际盈亏占比数据来看，样本内正收益比例最高的为套利策略与债券基金，多策略基金尽管平均收益率较高，但正收益产品占比最小。股票多头与多策略的业绩分化依旧严重。2529只样本私募基金产品中，2016年以来整体平均累计收益率为由上月的-6.26%收窄至-4.80%，亏损产品的占比继续下降。套利策略、管理期货、定向增发、宏观策略、债券基金以及多策略类产品在年内实现整体正收益，亏损较大的产品类别主要为股票多头、组合基金类产品。从业绩分化角度来看，市场中性和债券基金业绩差异相对较小，收益也相对稳定，因此针对此类产品的筛选难度相对较小。股票多头、管理期货、多策...

发布时间: 2016 - 12 - 12

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